孙琎

　　受到盛大、九城和完美时空等网游上市企业的影响，海外资本市场更为认同中国网游企业，金山今后只能坚持并深化网游运营，而软件开发方面很难成为对其更好的支撑

　　金山软件(3888.HK)将于今日正式在港交所以3.6港元挂牌上市。根据金山软件昨日公布的招股结果，公开发售股份获99倍超额认购，预计集资6.261亿港元。

　　金山第一大股东为公司董事会主席求伯君，将持有公司已发行股本的20.7%，雷军持有14.9%。新加坡政府投资公司淡马锡持有16.8%，张旋龙等股东持有10.4%，联想控股、联想集团有限公司持有8.2%。

　　求伯君身家预计8亿港元左右

　　金山保荐人之一雷曼兄弟预测，金山今年合理的市值为31亿到41.3亿港元，明年合理的市盈率为12倍到16倍，并预测其今年盈利将上升40%至1.39亿港元。

　　以金山的最高预测市值41.3亿美元计算，求伯君的身家会达到8.549亿港元，徘徊在今年胡润百富榜8亿元上榜门槛的边缘。对于淡马锡和联想来说，投资获益也并不丰厚。

　　目前金山的主要业务为

网络游戏、办公软件和

杀毒软件，其中网络游戏为主要收入来源，去年占总收入68%。2006年，金山的娱乐及应用软件营收分别为人民币2154万元和984万元。总营收人民币3164万元，净利润为人民币995万元。

　　金山公告中也详细披露了募资用途，其将动用约1.9亿港元用作招聘，组建研发团队，增强金山在网游及应用软件领域的实力。其次，金山还将拿出1.304亿港元进行战略性收购及合资运营项目，并斥资1.059亿港元用于提升基础设施建设，包括为网络游戏产品增加新的服务器、对收费系统以及网络分销平台进行升级。此外，金山预计投入0.856亿港元在海外市场进行扩张，其中包括合资运营企业以及海外网游运营商股权投资、业务发展等成本。

　　

资本市场认同网游

　　事实上，从金山的募资用途可以看出，网络游戏是其投入的重点。金山创建于1988年,起家业务为自主开发的文字处理、电子表格和其他应用软件，而在这块市场上，金山需要挑战的竞争对手是微软，曾被认为是“中国微软”。

　　尽管与微软实力相差悬殊，金山仍将软件作为主营业务坚持了16年，但由于竞争对手过于强大，金山发展阻力很大。在2004年，金山调整了主营方向，将网络游戏开发和运营作为主攻方向，开始逐渐获得资本市场的认同。

　　去年8月，金山获得淡马锡、英特尔投资基金和新宏远投资基金3家投资机构的7200万美元融资，获得了上市的适当推动力。

　　易观国际分析师认为，受到盛大、九城和完美时空等网游上市企业的影响，海外资本市场更为认同中国网游企业，金山今后只能坚持并深化网游运营，而软件开发方面很难成为对其更好的支撑。

　　另外，今年中国仍将有3家以上的纯网游企业在海外市场上市，金山需要在网游业务方面有更好的表现，才能吸引投资者的关注。

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