巴拿马让雅虎受益

　　今年以来，雅虎股价在纳斯达克上涨了19%，主要得益于分析师和投资者对其新搜索广告系统“巴拿马”寄予厚望。“巴拿马”采用了更合理的搜索排名机制，因此可以提高广告的相关度和效率。基于这一原因，“巴拿马”推出后获得了大部分雅虎客户的好评。Susquehanna财经集团分析师马里亚尼·沃尔克(Marianne Wolk)表示：“‘巴拿马’的初期反馈非常好，点入率(Click-through)超过了预期。”

　　广告客户可以从雅虎搜索广告中获得更多回报，对于雅虎而言无疑是利好消息。投资公司Stifel Nicolaus的分析师斯科特·德维特(Scott Devitt)表示：“种种迹象表明，雅虎广告客户正平稳过渡到‘巴拿马’平台。随着搜索广告业务的提升，雅虎的营收和净利润都有望加速增长。”今年以来，雅虎主要竞争对手Google的股价下跌了近5%，这使得该公司在华尔街的“回归”变得更加抢眼。

　　谷歌

　　今年1月，Google股价曾涨至500美元以上，但之后持续下跌，一度跌至440美元左右，创造了去年10月中旬以来的最低点。2006年第四季度，Google取得了优异的业绩，但这并没有成为推动其股价上涨的动力。不过，从两家颇具影响力的市场研究公司发布的最新数据来看，Google仍然在网络搜索市场占据着垄断性优势。

　　根据comScore媒体网络公布的数据，Google今年1月在美国网络搜索市场占据了47.5%的份额，高于去年12月的47.3%；雅虎占有的市场份额为28.1%，低于去年12月的28.5%。根据尼尔森互联网研究公布的数据，Google今年1月在美国网络搜索市场占据了53.7%的份额，搜索总量同比增长40.6%；雅虎的市场份额为22.7%，搜索总量同比增长28.8%。

　　德维特表示：“Google从雅虎和二级对手，如微软和AOL手中抢占了更多市场份额。”除Google和雅虎之外，美国网络搜索市场五强还包括微软MSN、AOL和Ask.com。在具体排名方面，尼尔森互联网研究和comScore公布的结果略有不同，前者认为AOL的市场份额超过Ask.com，后者则相反。

　　分析师仍然看好谷歌

　　由于Google并未显现出衰退的势头，一些分析师认为现在是逢低买入Google股票的大好时机。按照市盈率计算，Google股票甚至比雅虎还要“便宜”。Google当前的股价为2007年预期每股收益的31倍，而雅虎的市盈率为57倍。投资公司Oppenheimer的分析师萨沙·佐洛维奇(Sasa Zorovic)表示：“Google股票的基础并没有受到破坏，现在的股价具有较强的吸引力。”

　　那么，Google股价为何出现下跌呢？一些分析师认为，原因在于投资者担心Google斥巨资收购YouTube难以获得回报。去年底，Google以价值17亿美元的股票收购了视频共享网站YouTube。但到目前为止，YoutTube每年可以通过网络视频广告获得多少营收还是一个未知数。此外，还有多家媒体公司不断向Google施压，要求后者撤下视频共享网站YouTube上的版权内容。

　　股价下跌源于YouTube

　　目前，一些媒体公司同Google进行的授权和营收共享谈判已经陷入僵局，其中包括维亚康母、哥伦比亚广播公司和美国国家广播公司。YouTube上大多是用户自己生成的内容，但也有很多未获得授权的版权视频。沃尔克表示：“投资者希望看到YouTube大获成功的信号。要让投资者满意，Google还需要在版权保护方面做很多工作。”

　　德维特认为，在短期之内，YouTube同媒体公司之间的版权纠纷将给Google股价带来负面影响。但是，长期投资者并不会太在意这些版权问题。他说：“YouTube面临的困难无疑会给Google股价带来一定的影响。但我们应当看到，Google是一个庞大的整体，YouTube所扮演的角色还称不上重要。视频广告将逐步成为主流，但这将是一个缓慢的过程。我认为，Google收购YouTube是一项理性投资。”

　　另一名分析师也表示，Google和雅虎当前的股价仅仅是对过去一年的反应。对于雅虎而言，2006年是暗淡的一年。由于“巴拿马”推迟发布，以及去年9月发布第三季度财务预警，雅虎股价下跌了35%以上。另一方面，Google则继续高歌猛进，市场份额持续增长，业绩连续超过分析师预期。Google还通过收购YouTube进入了高速增长的社交网络领域。受上述利好因素的推动，Google股价2006年上涨了11%。

　　投资公司Caris的分析师蒂姆·博伊德(Tim Boyd)表示：“雅虎股价去年过度下跌，因此今年开始上涨并不奇怪。另一方面，由于投资者对于Google有着过高的期望，一旦该公司增长减缓，势必会影响到股价。Google今年第一季度每股收益比分析师预期高出9美分，低于此前几个季度。事实上，Google第一季度业绩仍然十分优异，但却无法满足投资者的‘胃口’。我认为，Google现在的发展势头很好。”

　　有望共同进退

　　佐洛维奇表示，Google和雅虎股价完全可能同时上涨，因为二者并不矛盾。只要网络广告市场继续保持着强劲的增长势头，这两家公司的股价就有望持续上涨。当然，如果市场需求减缓，两家公司的股价也可能同时下跌。(摩尔）
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