导语：美国东部时间2月16日(北京时间2月17日)，尽管百度2006年第四季度取得了优异的业绩，但多家投资公司下调了其股票评级，导致该公司股价随后下跌了9%。美国投资顾问公司Fool的分析师里克·穆纳里兹(Rick Munarriz)就此表示，股票市场对于百度财报的反应出现了偏差，他依然看好百度及其股票。

　　百度上周发布了2006年第四季度财报，得益于网络广告业务的飞速发展，百度第四季度净利润同比增长四倍以上。不过，百度预计2007年第一季度营收为3400万美元到3500万美元，低于分析师与其的3900万美元。基于这一原因，多家投资公司下调了百度股票评级。其中花旗集团将百度股票评级由 “持有”(Hold)下调至“出售”(Sell)，瑞银集团将百度股票评级由“中性”(Neutral)下调至“减持”(Reduce)，飞利凯睿将百度股票评级由“买入“(Buy)下调至“持有”(Hold)。

　　受此影响，百度股价此后的几个交易日里持续下跌。但穆纳里兹认为，

股票市场对于百度财报的反应出现了偏差，主要存在三方面的问题：

　　首先，市场已经将百度定位为一家增长减缓的公司。但真的是这样吗？2006年第一季度，百度的营收为1690万美元。按照百度公布的业绩预期，其2007年第一季度营收将同比增长95%到103%，投资者没有理由对这样的增长速度失望。的确，分析师预计百度第一季度营收同比增长131%，但做出这样的预期是因为他们犯了下面的错误。

　　其次，市场并没有考虑到百度第一季度将受到季节性因素的影响。从过往历史来看，百度每年第一季度的增长速度通常最慢。2006年第一季度，百度的业绩甚至未能达到分析师的预期。从季度之间的对比来看，百度每年第一季度的表现也最为疲软。2006年第一季度，百度营收仅比上一季度增长18%，但第二季度营收比上一季度增长40%以上。

　　第三，市场没有考虑到百度利润率持续上涨的因素。2006年第四季度，百度的净利润率达到了惊人的45.1%，很难在美国找到一家有如此高利润率的公司。百度第四季度营收为3480万美元，每股收益45美分。分析师此前预计，百度第四季度营收为3485万美元，每股收益32美分。由此可以看出，百度第四季度营收与分析师预期持平，而每股收益则远远超过预期。

　　分析师预计百度2007年第一季度营收为3900万美元，每股收益33美分。百度预计第一季度营收为3400万美元到3500万美元，与上一季度基本持平。穆纳里兹认为，百度第一季度每股收益也有望与上一季度持平，达到45美分左右，再次将分析师预期远远甩在后面。事实上，从过去几个季度来看，百度净利润的增长速度都超过了营收。例如，百度2006年第一季度营收比上一季度增长18%，而净利润则增长22%。

　　基于上述考虑，分析师也许应当下调百度第一季度营收预期，而不是股票评级。(摩尔)
安徽新华电脑学校专业职业规划师为你提供更多帮助【在线咨询】